2025年7月行情回顾ღღ✿ღ：板块强于大市ღღ✿ღ。截至7月25日ღღ✿ღ，7月沪深300指数上涨4.85%ღღ✿ღ，通信（申万）指数上涨6.87%ღღ✿ღ，板块表现强于大盘ღღ✿ღ，在申万31个一级行业中排名第10名ღღ✿ღ。各细分领域中ღღ✿ღ，光器件光模块ღღ✿ღ、IDCღღ✿ღ、光纤光缆表现相对靠前ღღ✿ღ。7月涨幅靠前的个股有仕佳光子（46.23%）ღღ✿ღ、淳中科技（42.16%）ღღ✿ღ、新易盛（40.42%）ღღ✿ღ。

　　2025年二季度通信行业基金持仓分析ღღ✿ღ。按照申万一级行业分类ღღ✿ღ，2025年Q2基金重仓通信行业的市值规模为1225亿元ღღ✿ღ，占比3.98%ღღ✿ღ，配置占比环比+1.2pctღღ✿ღ，持股集中度较上个季度上升ღღ✿ღ。从板块分布看ღღ✿ღ，基金重仓偏好光模块光器件公海赌网址710客服ღღ✿ღ、运营商ZOOM人牛OKZOOM俄罗斯ღღ✿ღ、光纤光缆等细分领域ღღ✿ღ。

　　全球算力高景气度持续ღღ✿ღ。（1）需求侧ღღ✿ღ，算力军备竞赛白热化ღღ✿ღ，北美云厂资本开支继续加大ღღ✿ღ。7月14日ღღ✿ღ，Meta宣布启动Prometheus与Hyperion集群ღღ✿ღ。7月22日ღღ✿ღ，OpenAI与甲骨文就额外开发4.5GW“星际之门”达成协议ღღ✿ღ。

　　7月23日ღღ✿ღ，GOOGLE指引2025全年资本开支上调至850亿美元ღღ✿ღ。此外ღღ✿ღ，7月英伟达GB300ღღ✿ღ、CPO交换机正式出货ღღ✿ღ，相关算力产业链持续受益ღღ✿ღ。（2）供给侧ღღ✿ღ，算力基础设施Q2业绩亮眼,技术迭代和产能扩张持续发力ღღ✿ღ。新易盛ღღ✿ღ、中际旭创等头部光模块企业预告2025H1业绩高增ღღ✿ღ。6月光缆出口数据表现较好ღღ✿ღ，MPO等器件呈现高景气度ღღ✿ღ。台企AI服务器ODM厂商6月营收表现较好ღღ✿ღ。

　　国内AI发展有望加速ღღ✿ღ。（1）H20等高端芯片对华放开ღღ✿ღ，阿里最新开源模型刷新SOTA表现ღღ✿ღ。当前美国已批准英伟达H20芯片ღღ✿ღ、AMDMI308芯片销往中国ღღ✿ღ，芯片短缺问题有望得到程度缓解ღღ✿ღ。（2）国内服务器及GenAIIaaS市场快速迭代ღღ✿ღ。近些年电信服务器市场多次招标ღღ✿ღ，运营商算力需求提升ღღ✿ღ。在中国AIIaaS市场中ღღ✿ღ，阿里云ღღ✿ღ、华为云ZOOM人牛OKZOOM俄罗斯ღღ✿ღ、火山引擎位列前三ღღ✿ღ。7月25日公海赌网址710客服ღღ✿ღ，阿里正式推出最新开源模型ღღ✿ღ，刷新全球开源模型SOTAღღ✿ღ。国内算力供给边际改善公海赌网址710客服ღღ✿ღ，下游模型持续迭代公海赌网址710客服ღღ✿ღ，考虑到国内CSP厂商的CAPEX投入节奏ZOOM人牛OKZOOM俄罗斯ღღ✿ღ，建议重点关注下半年IDCღღ✿ღ、网络ღღ✿ღ、液冷等国内AI的投资机遇公海赌网址710客服ღღ✿ღ。

　　SpaceX发射超9000颗卫星ღღ✿ღ，我国商业航天步入“高质量”发展ღღ✿ღ。截至今年7月ღღ✿ღ，Starlink拥有超500万用户ღღ✿ღ，发射超9100颗卫星ღღ✿ღ；SpaceX估值达4000亿美元ღღ✿ღ。国家航天局官网发布《关于加强商业航天项目质量监督管理工作的通知》ღღ✿ღ，遥感星座ღღ✿ღ、火箭发射ღღ✿ღ，太空旅游ღღ✿ღ、在轨服务均接受统一质量监管ღღ✿ღ。

　　1）8月步入中报季ღღ✿ღ，推荐关注光器件光模块（中际旭创ღღ✿ღ、天孚通信ღღ✿ღ、新易盛等）ღღ✿ღ，以及铜连接产业相关标的ZOOM人牛OKZOOM俄罗斯公海赌网址710客服ღღ✿ღ。国产算力受益国内互联网云厂在2025年的加大投入ZOOM人牛OKZOOM俄罗斯公海赌网址710客服ღღ✿ღ，推荐关注国产算力（华工科技ღღ✿ღ、光迅科技ღღ✿ღ、锐捷网络ღღ✿ღ、中兴通讯ღღ✿ღ、英维克等）ღღ✿ღ，以及端侧模组（广和通等）ღღ✿ღ。

　　2）中长期视角ღღ✿ღ，三大运营商经营稳健ღღ✿ღ，并且分红比例持续提升ღღ✿ღ，高股息价值仍在ღღ✿ღ，建议长期持续配置三大运营商ZOOM人牛OKZOOM俄罗斯ღღ✿ღ。

　　风险提示ღღ✿ღ：宏观经济波动风险ღღ✿ღ、数字经济投资建设不及预期ღღ✿ღ、AI发展不及预期ღღ✿ღ、中美贸易摩擦等外部环境变化公海赌网址710客服ღღ✿ღ。555000公海登录ღღ✿ღ，公海赌网平台ღღ✿ღ。欢迎来到公赌船jcjc710欢迎来到赌船!ღღ✿ღ，公海赌赌船登录口公海赌网址官网ღღ✿ღ。投资建议ღღ✿ღ，